機床業(yè)欠債問題不易解決 建行沈機開展100億合作
連虧兩年的國內(nèi)機床龍頭企業(yè)沈陽機床( 000410.SZ )昨日(5月3日)復(fù)牌，股票簡稱變?yōu)?ldquo;*ST沈機”。據(jù)報道，5月2日建行與沈陽市國資委、沈陽機床集團簽署100億元項目合作協(xié)議，資金用于智能核心產(chǎn)品、資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組等。
從2016年底至今，國內(nèi)機床業(yè)頻現(xiàn)信用風(fēng)險。大連機床6只違約債券仍未得到妥善解決。由沈陽機床集團控股的*ST昆機( 600806.SH )涉嫌財務(wù)造假，被證監(jiān)會立案調(diào)查，且已連虧三年。
機床是制造機器的機器，亦稱“母機”，是整個制造業(yè)的基石。多家機床業(yè)A股上市公司在財報中都提到了回款不暢、應(yīng)收賬款增加等問題，同時多家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負數(shù)。
機床業(yè)欠債問題不易解決 建行沈機開展100億合作
記者統(tǒng)計了華中數(shù)控( 300161.SZ )、亞威股份( 002559.SZ )、日發(fā)精機(002520.SZ )、青海華鼎、南通鍛壓( 300280.SZ )、昊志機電( 300503.SZ )、華東數(shù)控( 002248.SZ )、合鍛智能( 603011.SH )、海天精工( 601882.SH )、秦川機床(000837.SZ )、沈陽機床以及昆明機床12家上市公司2016年財報，應(yīng)收賬款在1億元以下的只有2家，1億至3億元之間有5家，3億至5億元之間有2家，5億至8億元之間有2家，沈陽機床應(yīng)收賬款最高，達到78.97億元。
沈陽機床、大連機床和秦川機床是國內(nèi)機床行業(yè)三大龍頭企業(yè)。沈陽機床和秦川機床的實際控制人都是當?shù)貒Y委，大連機床最早是國企，后幾經(jīng)改革現(xiàn)已變成一家自然人控股的公司。今年1月份至今，沈陽機床原董事長關(guān)錫友及部分高管均陸續(xù)離職。
大連機床集團由于債務(wù)違約后公司未能聘請會計師事務(wù)所按期入廠開展審計工作，截至目前仍未披露本應(yīng)在4月30日之前公布的2016年審計報告和2017年一季度財報。此外，大連機床兩只分別以5億元應(yīng)收賬款作質(zhì)押擔(dān)保的違約債券“16大機床SCP002”和“16大機床SCP003”，目前應(yīng)收賬款均未回款。兩支債券涉及的應(yīng)收賬款分別為5.99億和5.57億元。
同時，截止4月25日，大連機床還累計拖欠信托機構(gòu)和銀行利息、銀行承兌匯票墊款以及逾期借款合計48.72億元。
機床業(yè)多年下行，企業(yè)運行質(zhì)量下降。據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2015年全行業(yè)負債和應(yīng)收賬款增速分別為2.5%和11%；利潤率從2011年6.5%跌至2015年1.6%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2011年7.3次跌到2015年3.0次。
“機床行業(yè)下游需求主要是汽車、航天航空、船舶、電子等，大多屬于強周期行業(yè)。雖然2016年下半年以來中國經(jīng)濟穩(wěn)中有所回升，但回升幅度不大而且時間仍偏短，”國信證券在研報中寫道，“我們估計2017年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速仍將下行，因此2017年機床行業(yè)經(jīng)營難以大幅好轉(zhuǎn)。”
據(jù)記者統(tǒng)計，上述12家公司中，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款同時超過2億元的有7家。應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款若過大，意味著公司與上下游之間相互欠款，下游壓公司的貨款，公司壓上游的資金緩解現(xiàn)金流，但一些公司的現(xiàn)金流仍告急，
例如，秦川機床2016年應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款分別為7.46億和9.04億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流為-7718.6萬元；昆明機床應(yīng)付和應(yīng)收分別為2.66億和3.71億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流為-7467.26萬元；沈陽機床應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款分別為78.97億和26.07億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流為-19.35億元。
同時，個別企業(yè)還存在上下游同時占用公司過多資金的情況，導(dǎo)致公司資金鏈極度緊張。例如，大連機床2013年至2016年對客戶應(yīng)收款和對供應(yīng)商預(yù)付款遠超自身通過經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金流。
國信證券分析師稱：“機床行業(yè)結(jié)算周期較長，通常按“361”和“3331”的比例付款，企業(yè)獲現(xiàn)能力在下行周期中惡化會更快。”“361”一般是30%預(yù)付款、60%提貨款、10%尾款；“3331”一般為30%預(yù)付款，30%提貨款，30%驗貨款，10%尾款。
華南地區(qū)一家數(shù)控公司的業(yè)內(nèi)人士介紹，機床價格從低端產(chǎn)品幾萬元到高端產(chǎn)品幾百萬元都有，價格跟機床結(jié)構(gòu)、類型掛鉤。例如中檔數(shù)控車床的價格一般在10多萬元以上，中檔數(shù)控銑床在三、四十萬元以上。該人士表示，目前制造業(yè)整體不景氣，上下游欠債問題不易解決。
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